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来源：雪球App，作者： 价值股权，（https://xueqiu.com/8035415892/328166407）

开篇：震撼数据引入家人们，就在前不久，腾讯 2024 年年报一公布，瞬间在各大平台刷屏！那数据，只能用 “炸裂” 二字形容。全年净利润狂涨 68%，达到 1940.7 亿元 ，换算下来，日赚 5.3 亿，这赚钱速度比印钞机还快！营收也同比增长 8%，高达 6602.6 亿元。这可不是简单的数字增长，背后藏着腾讯在各个业务板块的 “厮杀” 与突破，今天咱们就一起来深度剖析一下，腾讯这份亮眼年报背后的秘密 ！

一、整体业绩概览先看营收，2024 年全年腾讯营收达到 6602.6 亿元，同比增长 8% ，这增速在如今竞争激烈的互联网行业里，那可是相当能打。第四季度表现更是惊艳，单季营收 1724.5 亿元，同比增长 11%，比上一季度环比也有 3% 的小幅度增长。这就像一个长跑选手，不仅全程保持稳定速度，最后冲刺阶段还能加速，实力不容小觑。

再瞅瞅净利润，2024 年全年归属公司股东净利润为 1940.7 亿元，同比暴增 68% ，这个增长幅度简直 “杀疯了”，直接把同行甩在身后。第四季度调整后净利润 553.1 亿元，同比增长 30% 。这么高的利润增长，一方面是业务增长带来的直接收益，另一方面也离不开腾讯在成本控制和运营效率上的努力，每一分钱都花在刀刃上。

二、核心业务板块剖析（一）增值服务业务增值服务作为腾讯的核心业务之一，2024 年全年收入达到 3191.68 亿元，同比增长 7% ，占总营收的 49%，撑起了腾讯营收的近半壁江山。

先聊聊游戏业务，这可是腾讯增值服务的 “顶梁柱”。国际市场游戏收入为 580 亿元，按呈报及固定汇率计算的增幅均为 9% ，《PUBG MOBILE》持续在全球火爆，还有 Supercell 旗下游戏表现亮眼，像《部落冲突》《荒野乱斗》等，凭借不断更新的玩法和活动，吸引了大量玩家，活跃用户和游戏流水都实现明显增长。本土市场游戏收入增长更猛，达到 10%，有 1397 亿元，《无畏契约》成功在国内市场站稳脚跟，凭借独特的竞技模式和持续更新的英雄角色，收获大批玩家喜爱；《火影忍者》手游依靠经典 IP 和不断优化的格斗玩法，收入稳步增长；新上线的《地下城与勇士：起源》和《三角洲行动》也表现出色，为本土游戏收入贡献了新力量 。而且腾讯海内外的 “长青游戏” 数量从 12 款增加到 14 款，这些长青游戏稳定的流水和庞大的用户群体，是腾讯游戏业务的坚实后盾。

再看看社交网络，2024 年收入同比增长 2%，达到 1215 亿元。音乐与长视频付费会员服务收入增长明显，现在大家对优质音乐和影视内容的需求越来越高，腾讯音乐和腾讯视频不断推出独家版权内容，像腾讯音乐的独家歌手专辑，腾讯视频的爆款剧集《繁花》等，吸引用户开通会员。手游虚拟道具销售及小游戏平台服务费也在增长，微信和 QQ 庞大的用户基础，让小游戏拥有广阔市场，《跳一跳》《欢乐斗地主》等小游戏，用户在游戏过程中购买虚拟道具，也为社交网络收入添砖加瓦 。不过，音乐直播及游戏直播服务收入有所下降，主要是行业竞争加剧，用户注意力被分散导致的。

（二）营销服务业务营销服务业务在 2024 年表现堪称惊艳，全年收入 1213.74 亿元，同比增长 20% ，占总营收的 18%，增速远远超过其他业务板块。

这亮眼的增长，首先得益于广告技术升级。腾讯持续在 AI 技术上投入，优化广告排序系统，进一步应用大语言模型能力，升级广告技术平台。就拿微信来说，微信搜一搜整合 AI 能力后，搜索质量大幅提升，用户搜索相关内容时，广告展示更精准，点击率也提高了。广告主投放广告效果变好，自然更愿意加大投放力度。2024 年 6 月，腾讯广告发布新广告投放 (3.0) 系统，从底层逻辑上对广告系统进行全面升级，赋予广告唯一的专属身份，减少同质化广告数量，提升系统算力，让系统更懂营销诉求，拿量稳定性大幅提升，广告主投放体验更好 。

“新芽” 业务的崛起也是关键因素。视频号、小程序、微信搜一搜、小店等新芽业务，为广告主提供了更多元化的广告投放场景。视频号总用户使用时长同比快速增长，用户活跃度高，广告主纷纷瞄准这块流量高地，在视频号投放原生广告、信息流广告等；小程序凭借便捷的使用体验和丰富的应用场景，吸引大量商家入驻，商家在小程序内投放广告推广商品和服务；微信搜一搜检索量快速增长，搜索广告成为广告主重要投放选择；微信小店的发展，也让电商广告投放有了新渠道。大多数重点行业的广告投放都有所增长，游戏、电商、教育及互联网服务行业的广告投放更是显著增加 。

（三）金融科技及企业服务业务2024 年，腾讯金融科技及企业服务业务实现营收 2119.56 亿元，同比增长 4% ，占腾讯总营收的 32%，是腾讯业务体系中不可或缺的一环。

金融科技服务收入增长主要反映了理财服务及商业支付服务收入增加。在理财服务方面，腾讯理财通不断丰富理财产品种类，优化投资体验，吸引更多用户进行理财投资，像货币基金、债券基金、股票基金等各类产品，满足不同用户风险偏好。商业支付服务上，微信支付凭借庞大的用户基础和便捷的支付方式，在国内市场占据重要地位，线下商家、线上电商平台广泛接入微信支付。刷掌出海技术正式发布，携手 Visa 首站落地新加坡，将刷掌技术引入国际支付市场，“外卡内绑”、“外包内用” 交易笔数、金额高水平增长，微信跨境支付已覆盖 74 个国家和地区，支持 31 个币种结算，境外商户超 600 万，进一步拓展商业支付服务的海外市场 。

企业服务收入增长主要受企业微信收入以及商家技术服务费增长驱动。企业微信、腾讯会议等产品的 AI 升级，让产品功能更强大，服务更优质。企业微信四季度收入翻倍，它在沟通协作、客户管理等方面的功能不断优化，引入 AI 助手，帮助企业员工更高效地处理工作事务，吸引更多企业使用，企业付费意愿和付费金额都有所提升；腾讯会议 AI 实时转录、智能录制及自动摘要功能推动其 AI 功能月活增至 1500 万，在远程办公、在线会议等场景中，凭借 AI 赋能的高效功能，赢得更多企业客户，收入同比增长超 40% 。多元化业务发展，也为企业服务收入增长助力，商家技术服务费随着商家业务规模扩大而增加。

三、AI 战略布局与成果（一）研发投入与资本开支2024 年，腾讯在 AI 领域的投入堪称 “豪横”，全年研发投入达到 706.9 亿元 ，这可是真金白银砸进技术研发里，为 AI 发展筑牢根基。资本开支更是连续四个季度实现同比三位数增长，年度资本开支突破 767 亿元，同比增长 221%，创下历史新高 。这些钱都花在刀刃上，主要用于采购 GPU，来支持广告和游戏业务、大语言模型训练、云业务等。这就好比给 AI 这辆跑车不断升级引擎、优化配置，让它在赛道上跑得又快又稳。腾讯在 AI 战略上已经进入重投入期，看得出腾讯对 AI 未来发展的坚定决心和长远布局 。

（二）多模型策略与产品应用腾讯采用 “自研 + 开源” 多模型策略，就像一个大厨，既有自己独特秘制的菜谱（自研混元大模型），又善于借鉴其他大厨的拿手配方（接入开源模型）。自研混元大模型不断升级，推出混元 T1 和 TurboS ，已经接入 700 多个内部场景，在腾讯会议、腾讯文档、企业微信、腾讯广告和微信搜一搜等业务中发挥作用，提升了这些产品的智能化水平。

在生态协同方面，腾讯更是火力全开，腾讯元宝、微信、ima、腾讯文档等系列产品批量接入 DeepSeek-R1 开源模型 。微信搜一搜接入混元、DeepSeek 等大模型后，搜索结果相关性和质量显著提升，检索量快速增长；腾讯文档的 AI 文档助手结合 DeepSeek-R1 模型，用户能轻松生成各类文档，创作效率大幅提高；QQ 音乐接入 DeepSeek-R1，AI 助手在歌曲内容推荐、音乐知识问答、明星资讯搜索等方面更加精准全面 。腾讯通过多模型策略，为用户提供了高质量 AI 体验，也让 AI 技术在各个业务板块开花结果，释放出巨大能量 。

四、股东回报计划解读腾讯对股东的回报也是相当慷慨，堪称 “宠粉狂魔”。2024 年，腾讯通过派发现金股息每股 3.40 港元，总额约合 320 亿港元 ，还回购总值约 1120 亿港元的股份，实实在在地回馈股东。2025 年更是加大力度，建议增加年度股息 32% 至每股 4.50 港元，总额约合 410 亿港元 ，并且计划至少回购价值 800 亿港元的股份，2025 年总股东回报最少达 1210 亿港元 。

这么高的股东回报，意义重大。回购股份减少了市场上流通的股份数量，让每股收益增加，直接提升股东权益。就好比一个蛋糕，原本 10 个人分，现在回购后变成 8 个人分，每个人能拿到的蛋糕就更多了。增加现金红利，让股东能实实在在拿到更多真金白银，增强股东对腾讯长期发展的信心 。对市场来说，这是腾讯对自身前景充满信心的有力信号，稳定了市场对腾讯的预期，吸引更多投资者关注腾讯，提升腾讯在资本市场的吸引力，促进股价稳定和上升，在港股市场整体波动的情况下，腾讯的股东回报计划给市场注入一剂强心针 。

五、未来挑战与机遇探讨腾讯虽然在 2024 年交出了一份漂亮的成绩单，但未来也并非一帆风顺，面临着诸多挑战与机遇。

从挑战来看，宏观经济环境的不确定性是一大难题。全球经济波动，消费者购买力下降，可能会影响腾讯游戏、广告等业务。就像经济下行时，企业削减广告预算，腾讯广告业务收入就会受到冲击；玩家也可能减少游戏消费，对游戏业务不利 。

行业竞争更是异常激烈。游戏领域，米哈游凭借《原神》等爆款游戏崛起，在二次元游戏市场占据重要地位，与腾讯形成竞争；网易在游戏研发和运营上也实力强劲，不断推出新游戏抢占市场份额 。社交网络方面，字节跳动旗下的抖音、今日头条等产品，凭借独特的算法和内容生态，吸引大量用户，与腾讯社交产品争夺用户时间和注意力，对腾讯社交网络业务造成威胁 。

监管政策也像达摩克利斯之剑悬在腾讯头上。游戏版号审批依然严格，新游戏上线速度受限，影响腾讯游戏业务的扩张速度；金融科技领域，监管政策不断完善，对支付、理财等业务合规性要求提高，腾讯需要投入更多成本满足监管要求，增加运营压力 。

不过，腾讯也迎来了不少机遇。AI 技术的发展就是最大的机遇之一，随着 AI 技术不断成熟，在游戏开发中，AI 可以辅助生成游戏场景、角色动作等，降低开发成本，提高开发效率，还能通过 AI 算法优化游戏匹配机制，提升玩家游戏体验 。广告业务上，AI 能实现更精准的广告投放，根据用户兴趣、行为等数据，为用户推送更符合需求的广告，提高广告点击率和转化率，增加广告收入 。

业务拓展也有新机遇。海外游戏市场潜力巨大，腾讯凭借《PUBG MOBILE》等游戏在海外取得不错成绩，未来继续拓展海外市场，与当地游戏厂商合作，开发适合当地市场的游戏，有望进一步提升国际游戏收入 。产业互联网也是一片蓝海，腾讯凭借金融科技及企业服务业务积累的技术和经验，为传统企业数字化转型提供解决方案，像帮助制造业企业打造智能工厂，提升生产效率和管理水平，开拓新的收入增长点 。

结尾：总结与展望2024 年，腾讯用实力证明了自己在互联网行业的 “扛把子” 地位，不管是核心业务增长，还是 AI 布局，都成绩斐然，给股东交上一份超满意答卷 。未来，挑战与机遇并存，就看腾讯怎么凭借自身优势，在复杂多变的市场中突出重围 。

家人们，对于腾讯 2024 年年报，你们怎么看？觉得腾讯未来在哪个业务板块还能有更大突破？快来评论区留言讨论，咱们一起唠唠！